{"subject_id":"089304c42c114b7ea3de43d2ab311ba6","topico":"Mundell-Fleming: câmbio fixo × flutuante sob mobilidade de capitais; trindade impossível","stems":["No que se refere à macroeconomia, julgue os seguintes itens.","Julgue os próximos itens, tendo em vista os modelos macroeconômicos para economias abertas.","Considerando a operacionalização da política monetária executada pelo Banco Central do Brasil (BCB) e as principais medidas macroprudenciais, julgue os itens subsequentes.","Considerando o modelo macroeconômico para uma pequena economia aberta, julgue os itens a seguir.","Com base na teoria macroeconômica, julgue os itens subsequentes.","No que diz respeito à teoria macroeconômica, julgue os itens que se seguem.","A respeito da atuação de uma política fiscal expansionista na economia em um contexto de câmbio flutuante e juros fixados pelo Banco Central do Brasil, julgue os itens a seguir."],"questions":[{"id":"7ac963457537","number":61,"stem":0,"statement":"Segundo o modelo de Mundell-Fleming com mobilidade perfeita de capitais, a política monetária em um regime de câmbio fixo é eficaz para controlar o produto.","answer":"E","source":{"slug":"FUNPRESP_24_EXE","ano":2024},"explanation":{"verdict_reason":"Sob câmbio fixo com mobilidade perfeita, a defesa da paridade consome o instrumento monetário. Uma expansão da base derruba o juro doméstico abaixo do internacional, o capital sai, o banco central é obrigado a vender reservas e a recomprar a moeda que acabou de emitir — e a oferta monetária volta ao ponto de partida, com o produto inalterado. Quem fica eficaz nesse regime é a política fiscal, porque a entrada de capital que ela provoca obriga o banco central a expandir a base e elimina o crowding out. A eficácia da política monetária pertence ao câmbio flutuante.","distortion_type":"inversao","distorted_span":"a política monetária em um regime de câmbio fixo é eficaz","corrected_statement":"Segundo o modelo de Mundell-Fleming com mobilidade perfeita de capitais, a política monetária em um regime de câmbio flutuante é eficaz para controlar o produto.","concept":"Trindade impossível: câmbio fixo anula a política monetária","citation":null,"trap_note":"Fixo favorece a fiscal; flutuante favorece a monetária. Antes de julgar qualquer item de Mundell-Fleming, sublinhe as duas hipóteses que o enunciado entrega de graça — o regime cambial e o grau de mobilidade — e deduza o resto a partir de i = i*. Trocar os dois regimes é a inversão mais repetida do tópico."}},{"id":"f146b67a1604","number":11,"stem":1,"statement":"Se houver perfeita mobilidade de capitais, a expansão fiscal acarretará queda das reservas internacionais e da base monetária.","answer":"E","source":{"slug":"ANTT_23","ano":2023},"explanation":{"verdict_reason":"O item afirma queda de reservas e de base monetária sem fixar o regime cambial, e nenhum dos dois regimes produz esse resultado. Sob câmbio flutuante o Banco Central não intervém, de modo que reservas e base simplesmente não se movem com a expansão fiscal. Sob câmbio fixo o efeito é o oposto do afirmado: a expansão fiscal eleva o juro interno acima do externo, atrai capital e obriga o Banco Central a comprar divisas para sustentar a paridade, elevando reservas e base monetária.","distortion_type":"inversao","distorted_span":"queda das reservas internacionais e da base monetária","corrected_statement":"Se houver perfeita mobilidade de capitais e câmbio fixo, a expansão fiscal acarretará aumento das reservas internacionais e da base monetária.","concept":"Diferencial de juros comanda o fluxo de reservas","citation":null,"trap_note":"Item que fale em reservas internacionais sem dizer o regime cambial está incompleto por construção: sob flutuação não há intervenção e as reservas não se movem. Quando o regime for fixo, marque primeiro o sentido do diferencial de juros, porque dele saem o fluxo de capital, a intervenção e a variação da base monetária."}},{"id":"fa7c96fa7a5d","number":12,"stem":1,"statement":"A curva IS para a economia aberta possui menor inclinação que a curva IS para a economia fechada.","answer":"E","source":{"slug":"ANTT_23","ano":2023},"explanation":{"verdict_reason":"A inclinação da IS é o inverso do produto entre o multiplicador e a sensibilidade do investimento ao juro: quanto menor o multiplicador, mais inclinada a curva. Na economia aberta parte de cada aumento de renda vaza para importações, e o multiplicador cai de 1/(1 − c) para 1/(1 − c + m). Com multiplicador menor, a mesma variação do juro move menos o produto, de modo que a IS aberta é mais inclinada, e não menos, que a IS fechada.","distortion_type":"inversao","distorted_span":"menor inclinação","corrected_statement":"A curva IS para a economia aberta possui maior inclinação que a curva IS para a economia fechada.","concept":"Vazamento de importações reduz o multiplicador e inclina a IS","citation":null,"trap_note":"Comparação de inclinação se resolve por uma pergunta só: o que muda o tamanho da resposta do produto? Propensão a importar é vazamento, como a poupança e o imposto — reduz o multiplicador e inclina a IS. Item que compare economia aberta e fechada sem falar de regime cambial nem de mobilidade de capitais está cobrando esse vazamento, não Mundell-Fleming."}},{"id":"5c54006fcc28","number":55,"stem":2,"statement":"Se o câmbio é fixo e há plena mobilidade de capitais, então a política monetária é passiva.","answer":"C","source":{"slug":"BCB_24","ano":2023},"explanation":{"verdict_reason":"É o enunciado da trindade impossível. Com câmbio fixo e livre mobilidade de capitais, qualquer tentativa de manter o juro interno diferente do externo gera fluxo de capital que pressiona a paridade, e o Banco Central é obrigado a comprar ou vender divisas para defendê-la, operação que altera a base monetária no sentido exigido pelo câmbio. A oferta de moeda deixa de ser instrumento e passa a ser variável endógena: a política monetária é passiva.","distortion_type":"correto","distorted_span":null,"corrected_statement":null,"concept":"Trindade impossível: câmbio fixo endogeniza a moeda","citation":null,"trap_note":"Dos três objetivos, câmbio fixo, mobilidade de capitais e autonomia monetária, só dois convivem. Identifique quais dois o enunciado concedeu, e o terceiro é o que o item está cobrando."}},{"id":"0c8a03708ba0","number":57,"stem":2,"statement":"Se o governo realiza uma política fiscal ativa, evidencia-se redução das exportações líquidas na mesma magnitude dos gastos do governo quando a autoridade monetária garante liberdade de capitais e câmbio flexível.","answer":"C","source":{"slug":"BCB_24","ano":2023},"explanation":{"verdict_reason":"Com livre mobilidade de capitais e câmbio flexível, o juro doméstico não pode se descolar do internacional. A expansão fiscal pressiona o juro, atrai capital, aprecia a moeda, e a apreciação corta as exportações líquidas até que a demanda agregada volte ao ponto de partida: o produto não se move. Justamente por isso a queda das exportações líquidas tem de ter o mesmo tamanho do aumento do gasto — o deslocamento existe, mas o deslocado é o setor externo, não o investimento.","distortion_type":"correto","distorted_span":null,"corrected_statement":null,"concept":"Mundell-Fleming: fiscal sob câmbio flutuante desloca exportações líquidas","citation":null,"trap_note":"Sob câmbio flutuante, crowding out não significa menos investimento: significa menos exportação líquida, na mesma magnitude do gasto. Se o item concluir que o produto sobe, ou que as reservas caem, trocou de regime no meio da frase."}},{"id":"dd95fcfd9d98","number":67,"stem":3,"statement":"Se o governo opera com câmbio flexível e plena mobilidade de capitais, uma expansão fiscal não produz impacto positivo no produto e gera como resultado a queda das exportações líquidas.","answer":"C","source":{"slug":"TJ_ES_23","ano":2023},"explanation":{"verdict_reason":"Com câmbio flutuante e perfeita mobilidade de capitais, a expansão fiscal eleva o juro interno, atrai capital e aprecia a moeda. A apreciação encarece o produto doméstico e reduz as exportações líquidas em montante igual ao estímulo fiscal, de modo que a IS retorna à posição inicial e o produto fica inalterado. O deslocamento aqui não recai sobre o investimento, e sim sobre as exportações líquidas.","distortion_type":"correto","distorted_span":null,"corrected_statement":null,"concept":"Câmbio flutuante anula a política fiscal pela apreciação","citation":null,"trap_note":"Em economia aberta com câmbio flutuante, o crowding out muda de endereço: quem é deslocado não é o investimento, é a exportação líquida. A renda fica igual e o que muda é a composição da demanda."}},{"id":"a73fc44518b6","number":68,"stem":3,"statement":"Se o governo opera com câmbio flexível e plena mobilidade de capitais, o governo pode estimular o produto, sem gerar déficit fiscal, se o aumento dos gastos for financiado por aumento do tributo.","answer":"E","source":{"slug":"TJ_ES_23","ano":2023},"explanation":{"verdict_reason":"O teorema do orçamento equilibrado, com multiplicador igual a um, é resultado do modelo keynesiano de economia fechada. Sob câmbio flutuante e perfeita mobilidade de capitais, qualquer impulso fiscal líquido é integralmente compensado pela apreciação cambial e pela queda das exportações líquidas, e o multiplicador fiscal é zero, seja o gasto financiado por dívida ou por tributo. A combinação afirmada, estímulo ao produto sem déficit, não existe nesse regime.","distortion_type":"escopo_ampliado","distorted_span":"o governo pode estimular o produto","corrected_statement":"Se o governo opera com câmbio flexível e plena mobilidade de capitais, o governo não consegue estimular o produto, ainda que o aumento dos gastos seja financiado por aumento do tributo.","concept":"Multiplicador fiscal nulo sob câmbio flutuante","citation":null,"trap_note":"Regra válida em um modelo e esticada para outro é o formato clássico aqui. Antes de aplicar multiplicador, orçamento equilibrado ou crowding out, confirme duas coisas no enunciado: a economia é aberta ou fechada, e o câmbio é fixo ou flutuante."}},{"id":"bd95fe404ad1","number":69,"stem":3,"statement":"Se o governo opera com câmbio fixo, mas com plena mobilidade de capitais, uma expansão fiscal gera retração das exportações líquidas.","answer":"C","source":{"slug":"TJ_ES_23","ano":2023},"explanation":{"verdict_reason":"Sob câmbio fixo com plena mobilidade, a expansão fiscal é plenamente eficaz: a entrada de capital obriga o Banco Central a expandir a base monetária para manter a paridade, o juro retorna ao nível externo e o produto sobe com o multiplicador cheio. Renda maior significa importação maior, e com a taxa de câmbio travada não há depreciação que compense. As exportações líquidas se retraem pelo canal da renda.","distortion_type":"correto","distorted_span":null,"corrected_statement":null,"concept":"Câmbio fixo: fiscal eficaz e importações em alta","citation":null,"trap_note":"Sob câmbio fixo, o que move as exportações líquidas é a renda, porque o preço relativo está congelado. Sob câmbio flutuante é o contrário: o preço relativo faz todo o trabalho e a renda não se altera."}},{"id":"2554c8cae337","number":115,"stem":4,"statement":"Segundo o modelo Mundell-Fleming em uma economia com taxa de câmbio fixa, a eficácia da política fiscal para afetar o produto no curto prazo será tão maior quanto menor for a mobilidade de capitais.","answer":"E","source":{"slug":"INPI_23","ano":2023},"explanation":{"verdict_reason":"Sob câmbio fixo, é a mobilidade de capitais que torna a política fiscal potente. Com mobilidade perfeita, a alta do juro provocada pela expansão fiscal atrai capital, o Banco Central precisa expandir a base monetária para defender a paridade, o juro retorna ao nível externo e não resta crowding out algum: o multiplicador opera inteiro. Com mobilidade baixa esse mecanismo acomodatício enfraquece e a eficácia cai.","distortion_type":"inversao","distorted_span":"quanto menor for a mobilidade de capitais","corrected_statement":"Segundo o modelo Mundell-Fleming em uma economia com taxa de câmbio fixa, a eficácia da política fiscal para afetar o produto no curto prazo será tão maior quanto maior for a mobilidade de capitais.","concept":"Mobilidade de capitais potencializa a fiscal sob câmbio fixo","citation":null,"trap_note":"Mobilidade de capitais não é boa nem má para a política fiscal em abstrato: sob câmbio fixo ela ajuda, porque a moeda se expande sozinha, e sob câmbio flutuante ela mata, porque o câmbio aprecia. Sem o regime cambial na frase, o item não tem resposta."}},{"id":"9310bba8ee82","number":78,"stem":5,"statement":"Em um modelo Mundell-Fleming com regime de câmbio fixo, quanto menor for a mobilidade de capitais, mais eficaz será uma política fiscal expansionista sobre o produto no curto prazo.","answer":"E","source":{"slug":"PETROBRAS_21_NS","ano":2021},"explanation":{"verdict_reason":"Sob câmbio fixo, maior mobilidade de capitais significa maior eficácia da política fiscal. A expansão fiscal eleva o juro interno, atrai capital, e a defesa da paridade obriga o Banco Central a comprar divisas e expandir a base monetária, o que devolve o juro ao nível externo e elimina o crowding out. Mobilidade menor significa acomodação monetária menor e multiplicador menor.","distortion_type":"inversao","distorted_span":"quanto menor for a mobilidade de capitais","corrected_statement":"Em um modelo Mundell-Fleming com regime de câmbio fixo, quanto maior for a mobilidade de capitais, mais eficaz será uma política fiscal expansionista sobre o produto no curto prazo.","concept":"Mobilidade de capitais e eficácia fiscal sob câmbio fixo","citation":null,"trap_note":"Esta proposição aparece repetida no acervo, em provas e anos diferentes, com a mesma inversão de sinal. Quando um item parecer familiar, o que costuma ter mudado é uma palavra de direção: maior por menor, mais por menos."}},{"id":"9e5546e46a1c","number":66,"stem":6,"statement":"Nesse contexto, haverá redução das exportações líquidas.","answer":"C","source":{"slug":"DPDF_20_ANALISTA","ano":2020},"explanation":{"verdict_reason":"Com o Banco Central segurando a taxa de juros, a expansão fiscal eleva a renda sem que o juro suba para contê-la, e a pressão vai toda para o setor externo. A demanda interna maior e a entrada de capital apreciam o câmbio, ao mesmo tempo que a renda mais alta puxa importações. Os dois movimentos empurram as exportações líquidas para baixo.","distortion_type":"correto","distorted_span":null,"corrected_statement":null,"concept":"Expansão fiscal sob câmbio flutuante reduz exportações líquidas","citation":null,"trap_note":"Sob câmbio flutuante o ajuste da expansão fiscal aparece nas exportações líquidas, por apreciação e por renda. Se o item falar em perda de reservas, mudou de regime sem avisar: sem compromisso com paridade não há intervenção obrigatória."}},{"id":"d1c8e8cad8ee","number":68,"stem":6,"statement":"Nesse contexto, haverá apreciação do câmbio real.","answer":"C","source":{"slug":"DPDF_20_ANALISTA","ano":2020},"explanation":{"verdict_reason":"O câmbio real é o câmbio nominal ajustado pela razão entre preços externos e internos. A expansão fiscal aumenta a demanda por bens domésticos e atrai capital externo; com a cotação livre para se mover e o juro segurado pelo Banco Central, a moeda doméstica se valoriza e os preços internos sobem em relação aos externos. Pelos dois caminhos o câmbio real se aprecia — e é essa apreciação que corta as exportações líquidas.","distortion_type":"correto","distorted_span":null,"corrected_statement":null,"concept":"Apreciação real como canal do ajuste fiscal","citation":null,"trap_note":"Câmbio real tem dois componentes: a cotação e a razão de preços. Item de apreciação real pode se decidir por qualquer um dos dois — verifique se o enunciado deixou o nominal livre ou travado antes de responder."}}]}