{"subject_id":"127603f8543640f99daae62de388b4fa","topico":"CAPM: beta, prêmio de risco de mercado, carteira de mercado; SML × CML","stems":["Acerca do apreçamento de ativos, julgue os próximos itens.","Em cada um dos itens a seguir é apresentada uma situação hipotética seguida de uma assertiva a ser julgada com relação ao modelo CAPM."],"questions":[{"id":"fd74353b0cd4","number":94,"stem":0,"statement":"Segundo o modelo CAPM, a remuneração de um ativo deve ser proporcional ao seu risco sistemático, representado pela sensibilidade de seus retornos em relação aos retornos da carteira de mercado.","answer":"E","source":{"slug":"FUNPRESP_24_EXE","ano":2024},"explanation":{"verdict_reason":"No CAPM, o retorno exigido é a taxa livre de risco somada ao beta multiplicado pelo prêmio de risco de mercado. O que é proporcional ao risco sistemático é o prêmio de risco do ativo, a parcela que multiplica o beta; a remuneração total inclui ainda a taxa livre de risco, que remunera o tempo e independe do beta. Um ativo de beta zero é remunerado pela taxa livre de risco, o que já basta para mostrar que não há proporcionalidade entre remuneração e beta. A definição do beta, na segunda metade, está correta.","distortion_type":"troca_de_termo","distorted_span":"a remuneração de um ativo deve ser proporcional ao seu risco sistemático","corrected_statement":"Segundo o modelo CAPM, o prêmio de risco de um ativo deve ser proporcional ao seu risco sistemático, representado pela sensibilidade de seus retornos em relação aos retornos da carteira de mercado.","concept":"Proporcional ao beta é o prêmio de risco, não o retorno exigido","citation":null,"trap_note":"A linha de mercado de títulos é uma reta afim, não uma reta que passa pela origem: ela parte da taxa livre de risco. Sempre que um item disser que algo é proporcional ao beta, pergunte se esse algo é o retorno inteiro ou apenas o excesso sobre a taxa livre de risco. Só o segundo é. A mesma leitura desfaz a conta errada de dobrar o retorno quando o beta dobra."}},{"id":"03209cf2481e","number":71,"stem":1,"statement":"Na construção da carteira de mercado, assume-se a hipótese de expectativas homogêneas entre os investidores quanto ao retorno esperado e ao risco dos ativos.","answer":"C","source":{"slug":"FUNPRESP_21","ano":2021},"explanation":{"verdict_reason":"A carteira de mercado só surge como resultado de equilíbrio porque todos os investidores enxergam os mesmos retornos esperados, variâncias e covariâncias: com estimativas iguais, todos calculam a mesma fronteira eficiente e escolhem a mesma carteira tangente. Se todos querem a mesma carteira arriscada e todos os ativos precisam ser detidos por alguém, essa carteira é necessariamente a de mercado. Expectativas homogêneas é, portanto, premissa constitutiva da construção, e não detalhe acessório.","distortion_type":"correto","distorted_span":null,"corrected_statement":null,"concept":"Expectativas homogêneas sustentam a carteira de mercado no CAPM","citation":null,"trap_note":"As premissas do CAPM caem nas duas direções, e a mais comum não é o exagero: é a supressão. Item que diga que o modelo dispensa hipótese sobre distribuição de retornos, sobre a função utilidade ou sobre homogeneidade de expectativas está retirando uma restrição verdadeira. Aqui o item apenas enuncia a premissa — e por isso está certo."}},{"id":"8d2d11695d0a","number":72,"stem":1,"statement":"Para um retorno esperado de mercado de 10% ao ano e uma taxa livre de risco de 5% ao ano, o retorno esperado de um investimento com β = 1,5 será de 12,5% ao ano.","answer":"C","source":{"slug":"FUNPRESP_21","ano":2021},"explanation":{"verdict_reason":"O CAPM dá o retorno exigido como a taxa livre de risco somada ao beta multiplicado pelo prêmio de risco de mercado. O prêmio aqui é 10% menos 5%, ou 5 pontos percentuais; multiplicado por 1,5 resulta em 7,5 pontos, que somados aos 5% da taxa livre de risco dão 12,5% ao ano.","distortion_type":"correto","distorted_span":null,"corrected_statement":null,"concept":"SML: retorno exigido igual a rf mais beta vezes o prêmio","citation":null,"trap_note":"O beta multiplica o prêmio de risco, nunca o retorno de mercado inteiro. Multiplicar 1,5 por 10% e chegar a 15% é o número que a banca oferece quando quer o Errado."}}]}