{"subject_id":"2b0ad10059034844b9ee815473bad0b6","topico":"APT: modelo multifator e ausência de arbitragem; APT × CAPM em premissas e fatores","stems":["Acerca do apreçamento de ativos, julgue os próximos itens.","Com relação ao modelo de precificação de ativos de capital (CAPM) e à teoria de apreçamento por arbitragem (APT), julgue os itens a seguir."],"questions":[{"id":"1211c7889a2d","number":93,"stem":0,"statement":"Segundo o modelo de fatores, são considerados como fontes de risco sistemático outros fatores de risco que não o risco de mercado, como a inflação, o PIB ou a variação da taxa de juros.","answer":"C","source":{"slug":"FUNPRESP_24_EXE","ano":2024},"explanation":{"verdict_reason":"O CAPM trabalha com uma única fonte de risco sistemático, a carteira de mercado. Os modelos de fatores generalizam essa estrutura: admitem vários fatores macroeconômicos não diversificáveis — inflação, produto, taxa de juros —, cada um com seu próprio beta e seu próprio prêmio. São exatamente esses fatores adicionais que o item lista.","distortion_type":"correto","distorted_span":null,"corrected_statement":null,"concept":"Modelo multifatorial: risco sistemático além do mercado","citation":null,"trap_note":"APT e modelos de fatores ampliam o número de fontes de risco sistemático; nunca transformam risco sistemático em diversificável. Item que chame inflação ou PIB de risco específico inverte isso."}},{"id":"8e2e5b057014","number":88,"stem":1,"statement":"A APT é um modelo que estabelece uma relação linear entre o risco sistemático de um ativo (ou portfólio) e seu retorno esperado, para entender como o mercado precifica o risco e determina o retorno esperado de um investimento, considerando-se que o risco não pode ser eliminado pela diversificação.","answer":"E","source":{"slug":"BCB_24","ano":2023},"explanation":{"verdict_reason":"A descrição apresentada é a do CAPM, não a da APT: relação linear entre o retorno esperado e uma única medida de risco sistemático, o risco que a diversificação não elimina. A APT de Ross é multifatorial por construção — o retorno esperado é função linear das sensibilidades do ativo a vários fatores de risco sistemático, não de um beta único contra a carteira de mercado. O item atribui à APT a definição que pertence ao modelo com que ela é sempre comparada.","distortion_type":"atribuicao_errada","distorted_span":"A APT é um modelo que estabelece uma relação linear entre o risco sistemático","corrected_statement":"O CAPM é um modelo que estabelece uma relação linear entre o risco sistemático de um ativo (ou portfólio) e seu retorno esperado, para entender como o mercado precifica o risco e determina o retorno esperado de um investimento, considerando-se que o risco não pode ser eliminado pela diversificação.","concept":"APT é multifatorial; o beta único é do CAPM","citation":null,"trap_note":"Quando o enunciado cita CAPM e APT juntos, a banca escreve a definição de um sob o nome do outro. O separador é o número de fontes de risco: uma só (beta contra a carteira de mercado) é CAPM; várias sensibilidades a fatores é APT. Conte os fatores antes de olhar o nome."}},{"id":"5b8b5e2a6946","number":89,"stem":1,"statement":"A APT é mais flexível que o CAPM, pois permite a inclusão de múltiplos fatores de risco, o que pode proporcionar uma avaliação mais precisa dos retornos esperados, especialmente em mercados complexos e multifacetados.","answer":"C","source":{"slug":"BCB_24","ano":2023},"explanation":{"verdict_reason":"A APT admite k fatores de risco sistemático, enquanto o CAPM impõe um único — o prêmio da carteira de mercado. Essa liberdade é exatamente a vantagem descritiva do modelo: fatores macroeconômicos ou de estilo captam dimensões de risco que um beta de mercado sozinho não separa. O item descreve uma capacidade do modelo, sem negar nada nem exigir nada, e está correto.","distortion_type":"correto","distorted_span":null,"corrected_statement":null,"concept":"Flexibilidade multifatorial da APT frente ao CAPM","citation":null,"trap_note":"A flexibilidade da APT tem preço, e é onde o item seguinte costuma errar: a teoria não diz quais são os fatores nem quantos são — isso é escolha empírica de quem aplica. Item que afirme que a APT identifica ou especifica os fatores de risco inverte justamente o que o modelo deixa em aberto."}}]}