{"subject_id":"4cca558687884e398f84a89bbf3e19c3","topico":"Estrutura a termo: teorias das expectativas, do prêmio pela liquidez e da segmentação","stems":["A estrutura a termo das taxas de juros é um conceito que descreve a relação entre as taxas de juros (ou rendimentos) e os diferentes prazos até o vencimento dos títulos de dívida. Essa relação é tipicamente representada por uma curva de rendimentos, que mostra as taxas de juros para títulos de dívida de qualidade similar, mas com diferentes datas de vencimento. Considerando o assunto abordado no fragmento de texto precedente, julgue os itens que se seguem."],"questions":[{"id":"6a6373836f82","number":91,"stem":0,"statement":"A estrutura a termo das taxas de juros é determinada pelas expectativas futuras das taxas de juros de curto prazo: caso os investidores esperem que as taxas de juros aumentem, a respectiva curva de rendimentos será descendente; caso esperem que elas diminuam, a curva será ascendente.","answer":"E","source":{"slug":"BCB_24","ano":2023},"explanation":{"verdict_reason":"A premissa está correta e é a teoria das expectativas puras: a taxa longa é a média das taxas curtas esperadas. O que o item inverte é a leitura dessa premissa. Se o mercado espera alta dos juros curtos, a média das taxas esperadas ao longo do prazo fica acima da taxa curta de hoje e a curva é ascendente; expectativa de queda produz curva descendente, a curva invertida. Os dois sentidos estão trocados entre si.","distortion_type":"inversao","distorted_span":"a respectiva curva de rendimentos será descendente","corrected_statement":"A estrutura a termo das taxas de juros é determinada pelas expectativas futuras das taxas de juros de curto prazo: caso os investidores esperem que as taxas de juros aumentem, a respectiva curva de rendimentos será ascendente; caso esperem que elas diminuam, a curva será descendente.","concept":"Expectativa de alta produz curva ascendente","citation":null,"trap_note":"Frase longa e simétrica, com duas metades que se espelham, é o formato preferido para esconder uma inversão — e basta conferir uma das metades, porque a outra é a mesma troca ao contrário. Ancore no investidor: se todos esperam juros maiores adiante, ninguém trava taxa longa pelo valor de hoje, e exigir mais para alongar é a curva subindo."}},{"id":"64d20eb4ac7e","number":92,"stem":0,"statement":"A estrutura a termo reflete as expectativas do mercado em relação às futuras taxas de juros e fornece indícios sobre a conjuntura econômica, sendo influenciada por fatores como políticas monetárias, expectativas de inflação e condições econômicas globais.","answer":"C","source":{"slug":"BCB_24","ano":2023},"explanation":{"verdict_reason":"O item apenas descreve, sem restringir nem inverter nada. A componente de expectativas está presente em todas as teorias da estrutura a termo, e não só na das expectativas puras — o que as distingue é o prêmio pelo prazo somado a ela. Também é padrão a leitura da curva como indício de conjuntura, e os fatores citados, política monetária, inflação esperada e condições globais, são precisamente os que determinam o nível e a inclinação da curva.","distortion_type":"correto","distorted_span":null,"corrected_statement":null,"concept":"A curva carrega expectativas e é indício de conjuntura","citation":null,"trap_note":"Enunciado longo que descreve e enumera, sem dizer apenas, exclusivamente, sempre, nem afirmar um sentido, tende a estar certo. Compare com o item vizinho do mesmo caderno: os dois falam de expectativas, e só um afirma uma direção — é onde a direção é afirmada que o erro cabe."}}]}