{"subject_id":"4f5a5085db634bea96d8d1c525260030","topico":"Mercado a termo × futuro × swap: padronização, ajuste diário e margem de garantia","stems":["No que concerne às características formais dos derivativos, julgue os itens seguintes."],"questions":[{"id":"fefe49abc979","number":90,"stem":0,"statement":"A margem de garantia constitui elemento fundamental dos contratos futuros e visa assegurar o cumprimento das obrigações assumidas pelos participantes, que são ajustadas diariamente.","answer":"C","source":{"slug":"FUNPRESP_16_JUD","ano":2016},"explanation":{"verdict_reason":"No mercado futuro a câmara se interpõe entre as pontas e precisa de duas defesas encadeadas: o ajuste diário, que liquida o resultado do dia e impede que a dívida se acumule, e a margem de garantia, que cobre a variação de preço entre o último ajuste e o momento em que a posição de um inadimplente é efetivamente encerrada. A margem é exigida das duas pontas e recomposta por chamada sempre que o depósito cai abaixo do mínimo. Por isso ela é elemento estrutural do contrato, e não um acessório.","distortion_type":"correto","distorted_span":null,"corrected_statement":null,"concept":"Margem de garantia cobre o intervalo que o ajuste diário não alcança","citation":null,"trap_note":"Ajuste diário e margem não são sinônimos: o ajuste é liquidação, e o dinheiro muda de dono em definitivo; a margem é colateral, fica bloqueada, pode ser constituída em títulos e volta ao titular. Item que debita margem conforme a oscilação diária, ou que deixa o ajuste depositado em garantia, trocou os dois de lugar."}},{"id":"0c7a4dc2636b","number":91,"stem":0,"statement":"Os contratos a termo são comumente negociados no mercado de balcão e geralmente são liquidados integralmente apenas no vencimento, não havendo a possibilidade de o vendedor sair da posição antes disso.","answer":"C","source":{"slug":"FUNPRESP_16_JUD","ano":2016},"explanation":{"verdict_reason":"O contrato a termo é feito sob medida no balcão e não é fungível: não existe série padronizada nem câmara que permita encerrar a posição por operação inversa, como no futuro. Todo o resultado se materializa de uma vez no vencimento. A ponta vendedora, em particular, não dispõe de mecanismo próprio de saída — a liquidação antecipada, onde existe, é faculdade do comprador, e uma operação espelho apenas sobrepõe um segundo contrato sem extinguir a obrigação original.","distortion_type":"correto","distorted_span":null,"corrected_statement":null,"concept":"Termo: liquidação única no vencimento e ausência de intercambialidade de posições","citation":null,"trap_note":"Intercambialidade de posições é atributo do futuro, e nasce da padronização somada à câmara. No termo, sair exige a anuência da contraparte ou um segundo contrato — o que duplica o risco de crédito em vez de eliminá-lo. Quando o item disser que o vendedor a termo não pode sair da posição antes do vencimento, ele está descrevendo a ausência desse mecanismo, e está certo."}},{"id":"171722d234f9","number":92,"stem":0,"statement":"Os contratos de swap consistem em acordos entre duas partes para a troca de risco de uma posição ativa (credora) ou de uma posição passiva (devedora), em data futura, conforme critérios preestabelecidos pelas bolsas de valores e com ajustes diários.","answer":"E","source":{"slug":"FUNPRESP_16_JUD","ano":2016},"explanation":{"verdict_reason":"O swap é contrato de balcão, feito sob medida: prazo, indexadores e valor nocional são pactuados pelas partes, e não fixados por uma bolsa como nos contratos futuros. E ele não tem ajuste diário — o resultado é apurado pela diferença entre as duas pontas e liquidado no vencimento ou nas datas contratadas. Padronização pela bolsa e ajuste diário são as duas marcas do mercado futuro, transplantadas aqui para o instrumento errado.","distortion_type":"atribuicao_errada","distorted_span":"conforme critérios preestabelecidos pelas bolsas de valores e com ajustes diários","corrected_statement":"Os contratos de swap consistem em acordos entre duas partes para a troca de risco de uma posição ativa (credora) ou de uma posição passiva (devedora), em data futura, conforme critérios preestabelecidos pelas próprias partes e sem ajustes diários.","concept":"Swap é de balcão, sob medida e sem ajuste diário","citation":null,"trap_note":"O ajuste diário é a peça que a banca mais move de contrato em contrato: ele existe no futuro e em nenhum outro. Ao ler item de derivativo, identifique o instrumento no sujeito da oração antes de julgar o predicado — metade das descrições está correta e apenas colada ao contrato errado."}}]}