{"subject_id":"d12432862e9b40b6ad133eac7bdced81","topico":"Paridade coberta × descoberta da taxa de juros; prêmio de risco e cupom cambial","stems":["A macroeconomia é uma área do conhecimento que engloba o estudo de diversos conceitos-chave para entender as dinâmicas econômicas globais. Considerando conceitos relacionados à macroeconomia, julgue os itens a seguir.","Acerca dos instrumentos de política econômica, julgue os itens a seguir.","Julgue os itens seguintes, a respeito das características da economia brasileira e das relações comerciais e financeiras do Brasil com outros países.","Em relação a cupom cambial e a reservas internacionais, julgue os itens que se seguem."],"questions":[{"id":"543dcba8cbf8","number":62,"stem":0,"statement":"A paridade de taxas de juros na sua forma coberta (CIP) se mantém com bastante precisão devido à arbitragem no mercado financeiro.","answer":"C","source":{"slug":"BCB_24","ano":2023},"explanation":{"verdict_reason":"A paridade coberta é uma condição de não arbitragem, não uma previsão: o diferencial de juros entre duas moedas fica travado pelo contrato a termo, e os quatro preços envolvidos — juro interno, juro externo, câmbio à vista e câmbio a termo — são todos conhecidos no momento em que a operação é montada. Quem observa um desvio monta a operação casada e embolsa lucro sem correr risco cambial, e é essa entrada que fecha o desvio. Por isso a CIP é verificada empiricamente com precisão alta, ao contrário da versão descoberta, que depende de expectativa e de prêmio de risco.","distortion_type":"correto","distorted_span":null,"corrected_statement":null,"concept":"Paridade coberta: condição de arbitragem sem risco cambial","citation":null,"trap_note":"Coberta quer dizer que existe contrato a termo travando o câmbio futuro; descoberta quer dizer que a taxa futura é apenas esperada. A primeira é arbitragem e se mantém; a segunda depende de expectativa e falha sistematicamente. Sempre que o item disser que uma paridade se verifica com precisão, pergunte se há hedge no meio."}},{"id":"e2cb41d9f3a7","number":77,"stem":1,"statement":"Nas operações de swap realizadas pelo Banco Central do Brasil, a autoridade monetária assume a obrigação de pagar a variação da taxa SELIC, no período de referência, em troca do recebimento da variação do dólar acrescida de uma taxa de juros (cupom cambial), buscando com isso conter a valorização da moeda estrangeira.","answer":"E","source":{"slug":"EBSERH_18_ADMINISTRATIVO","ano":2018},"explanation":{"verdict_reason":"No swap cambial tradicional o Banco Central fica na ponta ativa em câmbio: paga a variação do dólar acrescida do cupom cambial e recebe a taxa de juros interna. É assim que ele entrega hedge contra a alta do dólar ao mercado, o que equivale a vender dólar no mercado futuro e contém a valorização da moeda estrangeira. O item descreve as pontas trocadas — pagar juro interno e receber a variação cambial —, que é o swap reverso, cujo efeito é o oposto do objetivo declarado no fim da frase.","distortion_type":"inversao","distorted_span":"pagar a variação da taxa SELIC, no período de referência, em troca do recebimento da variação do dólar","corrected_statement":"Nas operações de swap realizadas pelo Banco Central do Brasil, a autoridade monetária assume a obrigação de pagar a variação do dólar acrescida de uma taxa de juros (cupom cambial), no período de referência, em troca do recebimento da variação da taxa SELIC, buscando com isso conter a valorização da moeda estrangeira.","concept":"Swap cambial tradicional × reverso: qual ponta o BCB paga","citation":null,"trap_note":"Em item de swap do BCB, leia apenas o verbo pagar. Quem paga a variação cambial está vendido em dólar futuro (swap tradicional, segura a alta do dólar); quem recebe a variação cambial está comprado (swap reverso, segura a queda). O objetivo anunciado no fim da frase tem de bater com a ponta descrita no começo."}},{"id":"753ab34a0db7","number":99,"stem":2,"statement":"A elevação do risco Brasil impacta positivamente as despesas com o pagamento de juros sobre o estoque da dívida externa.","answer":"E","source":{"slug":"EBSERH_18_ADMINISTRATIVO","ano":2018},"explanation":{"verdict_reason":"O prêmio de risco entra no custo do dinheiro novo: eleva a taxa exigida nas emissões seguintes e na rolagem, e derruba o preço de mercado dos papéis já em circulação. A despesa de juros do estoque já emitido, porém, segue os cupons contratados na emissão e não é reprecificada porque a percepção de risco piorou. O item transporta para o estoque um efeito que é de fluxo novo.","distortion_type":"escopo_ampliado","distorted_span":"sobre o estoque da dívida externa","corrected_statement":"A elevação do risco Brasil impacta positivamente as despesas com o pagamento de juros das novas emissões e da rolagem da dívida externa.","concept":"Prêmio de risco precifica dívida nova, não estoque","citation":null,"trap_note":"Separe estoque de fluxo: prêmio de risco muda o preço de mercado e o custo de captação novo; a despesa de juros do que já foi emitido a taxa fixa só muda quando o papel vence e é rolado. Vale igual para a dívida interna prefixada."}},{"id":"9bee048421d4","number":119,"stem":3,"statement":"À medida que aumenta a expectativa de desvalorização cambial, aumenta o cupom cambial, que corresponde ao rendimento, em dólares, para os estrangeiros que assumem o risco de investir no Brasil.","answer":"E","source":{"slug":"FUNPRESP_16_JUD","ano":2016},"explanation":{"verdict_reason":"O cupom cambial é o juro em dólares dentro do Brasil e sai da taxa interna descontada a variação cambial: aproximadamente um mais o juro interno, dividido por um mais a variação do câmbio, menos um. Dado o juro interno, quanto maior a desvalorização esperada do real, menos sobra quando o rendimento é convertido — o cupom cai, não sobe. A definição oferecida na segunda metade do item está correta; o que está invertido é o sentido do movimento.","distortion_type":"inversao","distorted_span":"aumenta a expectativa de desvalorização cambial, aumenta o cupom cambial","corrected_statement":"À medida que aumenta a expectativa de desvalorização cambial, diminui o cupom cambial, que corresponde ao rendimento, em dólares, para os estrangeiros que assumem o risco de investir no Brasil.","concept":"Cupom cambial = juro interno descontada a variação cambial","citation":null,"trap_note":"Cupom cambial é juro interno líquido de câmbio. O que eleva a Selic eleva o cupom; o que eleva a variação cambial esperada come o cupom. Guarde a subtração e o sinal não se inverte na hora da prova."}},{"id":"f02bc555d63c","number":120,"stem":3,"statement":"A eficácia dos programas de swaps cambiais do BCB como instrumento de redução de volatilidade no mercado de câmbio depende, em última instância, do nível de reservas internacionais do país, uma vez que os investidores, para aceitarem a remuneração de um contrato nominado em real, devem julgar ser possível converter em dólares os reais recebidos no contrato, quando assim for necessário.","answer":"C","source":{"slug":"FUNPRESP_16_JUD","ano":2016},"explanation":{"verdict_reason":"O swap cambial é liquidado em reais: o Banco Central não entrega dólar, entrega o resultado financeiro em moeda nacional. Quem aceita esse contrato só o trata como hedge verdadeiro se confiar que poderá converter aqueles reais em dólares quando precisar, e é o estoque de reservas que sustenta essa confiança. Daí a eficácia do swap ser, em última instância, derivada do nível de reservas internacionais, em vez de substituí-lo.","distortion_type":"correto","distorted_span":null,"corrected_statement":null,"concept":"Swap liquidado em reais depende da conversibilidade dada pelas reservas","citation":null,"trap_note":"Intervenção sem entrega (swap) e intervenção com entrega (venda à vista, leilão de linha) não são equivalentes: a primeira só funciona enquanto a segunda for crível. Item que trate o swap como alternativa às reservas, e não como instrumento apoiado nelas, está errado."}}]}